Dividende
Despre dividende. Ce sunt dividendele?
Alaturi de dreptul de a vota in cadrul Adunarii Generale a Actionarilor, investitorul
in calitatea sa de proprietar al unei parti din companie are dreptul de a fi remunerat
proportional cu numarul de actiuni detinute, prin plata de dividende.
Trebuie retinut faptul ca nu toate actiunile au atasate acelasi drepturi: unele
pot da dreptul la dividende dar pot fi fara drept de vot; de exemplu
o companie poate emite atat actiuni preferentiale (purtatoare de dividend preferential,
platit inaintea dividendelor datorate actiunilor comune dar lipsite de drept de
vot) cat si actiuni obisnuite (engl. Common shares sau Ordinary shares), purtatoare
de dividend si de drept de vot.
|
Dividende acordate
|
Dividende SIF
|
Dividende companii
|
|
|
|
|
|
|
In Romania legea cadru care stabileste cadrul legal al dividendelor
este legea 31/90 privind societatile comerciale. Dispozitii speciale pentru emitentii
de pe BVB se gasesc in legea 297/04 si Regulamentul CNVM 1/06.
citeste mai departe
Restrictii dividende
Daca in cazul societatilor private legea nu prevede niciun fel de restrictii cu
privire la modul de repartizare a profitului contabil net , in cazul societatilor
comerciale cu capital integral sau majoritar de stat (statul are o detinere de peste
50% din capitalul social) este obligatorie distribuirea ca dividend a unei cote
de cel putin 50% din profit.
Semne de alarma
In cazul societatilor comerciale cu actionariat extrem de concentrat, pot aparea
diferite forme de comportament care nu este in beneficiul actionarilor minoritari
sau al companiei in sine. Astfel, sunt frecvente cazurile in care dividendele sunt
reinvestite la rate ale rentabilitatii inferioare pragului minim de rentabilitate
al firmei, in acest caz fiind preferabila distribuirea lor catre actionari, ori
situatii in care se aproba in AGA (prin voturile actionarului majoritar) remuneratii
imense pentru conducerea executiva sau Consiliul de Administratie, plati care ajung
sa acopere sau sa depaseasca profitul net.
In analiza de investitii trebuie sa se acorde atentie si surselor de finantare a
acestor dividende. Profitul net afisat de societate este doar o cifra pe hartie
daca nu este sustinut si de fluxuri de numerar pozitive (cash flows). In urma practicarii
contabilitatii de angajamente (accrual accounting) de multe ori veniturile si cheltuielile
inregistrate in contabilitate nu corespund in mod fidel intrarilor si iesirilor
de numerar in cadrul aceleiasi perioade. Astfel, plata unor dividende din sume obtinute
pe credit ridica un serios semn de intrebare asupra responsabilitatii manageriale,
deoarece in acest caz dividendul nu reflecta in mod adecvat situatia financiara
a emitentului.
Impozitare dividende
Dividendele oferite de emitentii din Romania sunt impozitate cu 5% si suma neta este automat virata in contul de tranzactionare.
Rate financiare de evaluare a dividendelor
Randamentul dividendului (dividend yield): reprezinta raportul
dintre dividendul pe actiune (DPS) si pretul din piata.
DY = DPS / P
Rata de distribuire a dividendelor (dividend payout ratio): evidentiaza
cat din profitul net este distribuit ca dividend:
Payout ratio = Dividende de plata / Profit net disponibil
Rata de retentie (Retention Rate) reprezinta procentul din profitul
net distribuibil reinvestit in societate:
RR = (Profit net disponibil – Dividende declarate) / profit net disponibil
RR = 1 – payout ratio